La inflación en Uruguay marcó un hito histórico en marzo al ubicarse en 2,94% interanual, el nivel más bajo en casi siete décadas, según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Sin embargo, lejos de ser una señal exclusivamente positiva, el dato encendió luces de alerta en el equipo económico, ya que por primera vez en 33 meses el indicador perforó el piso del rango de tolerancia fijado por el Banco Central del Uruguay (BCU).
El organismo monetario tiene como objetivo una inflación anual del 4,5%, con un margen de tolerancia de entre 3% y 6%. La cifra registrada en marzo no solo se ubicó por debajo de ese rango, sino que además representó el valor más bajo desde agosto de 1956, cuando la inflación fue de 2,72%.
Este escenario plantea un desafío para el gobierno, ya que una inflación por debajo de la meta puede impactar en variables clave como el déficit fiscal, la negociación salarial y el dinamismo del mercado laboral. En particular, las pautas salariales fueron diseñadas tomando como referencia una inflación del 4,5%, lo que podría generar desajustes si la tendencia a la baja se mantiene.
En términos mensuales, el Índice de Precios del Consumo (IPC) registró una suba de 0,41% en marzo. A nivel de rubros, se destacó la caída de 0,05% en alimentos y bebidas no alcohólicas, impulsada por la baja en frutas y verduras como manzanas, peras, lechuga y boniatos. Este descenso en productos volátiles fue uno de los factores que explicó el bajo nivel general de inflación.
Por el contrario, el rubro transporte aumentó 0,94%, en un contexto de suba del dólar, mientras que educación registró un incremento cercano al 3%, asociado al inicio del año lectivo. En tanto, la inflación subyacente —que excluye precios más volátiles— se ubicó en 3,5%, mostrando una dinámica algo más alineada con los objetivos oficiales.
Analistas económicos señalaron que Uruguay atraviesa actualmente un escenario particular, en el que factores externos inciden en los precios. Mientras en 2025 el país “importó” deflación, en los últimos meses se observa una presión inflacionaria proveniente del exterior, vinculada a la suba del dólar y al encarecimiento del petróleo por conflictos internacionales.
Ante este contexto, el BCU ya había comenzado a flexibilizar su política monetaria. A fines de enero redujo la tasa de interés de referencia en 100 puntos básicos y en marzo aplicó un nuevo recorte de 75 puntos, llevándola a 5,75%, en un intento por estimular la actividad y acercar la inflación a la meta.
Desde el gobierno se mantiene la expectativa de que en los próximos meses se registre un repunte del IPC, impulsado por el aumento reciente de los combustibles —que en abril subieron alrededor de 7%— y la evolución del tipo de cambio.
Así, aunque la baja inflación representa un alivio para el poder de compra de los hogares, también configura un escenario complejo para la conducción económica, que deberá equilibrar sus políticas para evitar desvíos respecto a los objetivos trazados.
La inflación en Uruguay marcó un hito histórico en marzo al ubicarse en 2,94% interanual, el nivel más bajo en casi siete décadas, según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Sin embargo, lejos de ser una señal exclusivamente positiva, el dato encendió luces de alerta en el equipo económico, ya que por primera vez en 33 meses el indicador perforó el piso del rango de tolerancia fijado por el Banco Central del Uruguay (BCU). El organismo monetario tiene como objetivo una inflación anual del 4,5%, con un margen de tolerancia de entre 3% y 6%. La cifra registrada en marzo no solo se ubicó por debajo de ese rango, sino que además representó el valor más bajo desde agosto de 1956, cuando la inflación fue de 2,72%. Este escenario plantea un desafío para el gobierno, ya que una inflación por debajo de la meta puede impactar en variables clave como el déficit fiscal, la negociación salarial y el dinamismo del mercado laboral. En particular, las pautas salariales fueron diseñadas tomando como referencia una inflación del 4,5%, lo que podría generar desajustes si la tendencia a la baja se mantiene. En términos mensuales, el Índice de Precios del Consumo (IPC) registró una suba de 0,41% en marzo. A nivel de rubros, se destacó la caída de 0,05% en alimentos y bebidas no alcohólicas, impulsada por la baja en frutas y verduras como manzanas, peras, lechuga y boniatos. Este descenso en productos volátiles fue uno de los factores que explicó el bajo nivel general de inflación. Por el contrario, el rubro transporte aumentó 0,94%, en un contexto de suba del dólar, mientras que educación registró un incremento cercano al 3%, asociado al inicio del año lectivo. En tanto, la inflación subyacente —que excluye precios más volátiles— se ubicó en 3,5%, mostrando una dinámica algo más alineada con los objetivos oficiales. Analistas económicos señalaron que Uruguay atraviesa actualmente un escenario particular, en el que factores externos inciden en los precios. Mientras en 2025 el país “importó” deflación, en los últimos meses se observa una presión inflacionaria proveniente del exterior, vinculada a la suba del dólar y al encarecimiento del petróleo por conflictos internacionales. Ante este contexto, el BCU ya había comenzado a flexibilizar su política monetaria. A fines de enero redujo la tasa de interés de referencia en 100 puntos básicos y en marzo aplicó un nuevo recorte de 75 puntos, llevándola a 5,75%, en un intento por estimular la actividad y acercar la inflación a la meta. Desde el gobierno se mantiene la expectativa de que en los próximos meses se registre un repunte del IPC, impulsado por el aumento reciente de los combustibles —que en abril subieron alrededor de 7%— y la evolución del tipo de cambio. Así, aunque la baja inflación representa un alivio para el poder de compra de los hogares, también configura un escenario complejo para la conducción económica, que deberá equilibrar sus políticas para evitar desvíos respecto a los objetivos trazados.
